Palantir Technologies, le géant américain de l’analyse de données, détient désormais 8,7% de Faraday Future, startup californienne du secteur automobile électrique, suite à un règlement financier révélateur. Cette acquisition intervient après un différend de paiement de 41,5 millions de dollars contracté depuis 2021. Les 827 526 actions reçues en octobre 2024 transforment Palantir en actionnaire passif majeur d’une entreprise aux défis structurels profonds.
Points Clés à Retenir
- 🔴 Palantir détient 8,7% de Faraday Future après avoir reçu 827 526 actions en paiement de services non rémunérés
- 💰 Règlement de crise: 5 millions USD converti en actions après dispute de 41,5 millions USD
- 📊 Investissement passif déclaré via dépôt SEC 13-G, signalant absence de contrôle stratégique
- ⚠️ Faraday Future en graves difficultés : 12 véhicules livrés, pertes de 108,7 millions USD en 6 mois
- 📉 Actions FFIE -90% year-to-date : volatilité extrême et liquidité compromise
- 🤔 Question stratégique : Palantir peut-il vraiment rester passif avec 9% d’une startup en détresse ?
Introduction Détaillée : Quand la Donnée Rencontre le Déni
Depuis 2021, Palantir Technologies et Faraday Future entretiennent une relation commerciale complexe. Initialement, Palantir a investi 25 millions de dollars dans la fusion SPAC propulsant Faraday Future en bourse. En échange, les deux entreprises signent un contrat de services : Faraday Future paierait pour accéder aux outils analytiques de Palantir.
Mais le modèle économique de Faraday s’est effondré.
Sans production significative ni revenus robustes, Faraday a progressivement cessé de payer pour les services Palantir. Un différend de 41,5 millions USD s’accumule. En mars 2024, après années de negociations silencieuses, les deux firmes signent un accord : Faraday paierait 5 millions USD. Mais Faraday n’avait pas 5 millions en cash. En août et octobre 2024, elle émet à la place 827 526 actions d’une valeur nominale de 2,4 millions USD.
Résultat? Palantir devient actionnaire majeur involontaire d’une startup EV au bord du précipice.
C’est un cas d’école du « venture capital dystopique » : deux entreprises tech réputées qui se retrouvent ligotées par un accord commercial désormais toxique. Palantir se retrouve à détenir du papier (les actions FFIE) qu’elle ne voulait jamais, d’une valeur fluctuante et d’une liquidité précaire.
Section 1 : Historique du Partenariat Palantir-Faraday Future (2021-2024)
2021 : Mariage d’Euphorie SPAC
L’histoire commence lors du pic de folie des SPAC (Special Purpose Acquisition Companies). En 2021, Faraday Future fusionne avec une SPAC, levant 1 milliard de dollars. Le secteur était euphorique : les startups EV allaient révolutionner l’automobile.
Palantir, alors à l’apogée de son prestige data-driven, fait un pari calculé : investi 25 millions USD dans la PIPE (Private Investment in Public Equity) et signe simultanément un accord de services commerciaux avec Faraday. C’était une stratégie commune à l’époque : combiner un investissement financier à un contrat commercial générant des revenus.
2021-2023 : Promesses vs Réalité
Faraday promettait la production du FF91, un SUV électrique de luxe à 309 000 USD. 14 000 précommandes étaient annoncées. Les discours du leadership vibronaient d’optimisme. Palantir, serveur fiable de données et d’analytics, offrait ses services pour optimiser chaîne d’approvisionnement, production, et logistique.
Mais Faraday ne produisait rien.
Les retards s’accumulaient : problèmes d’approvisionnement, défis réglementaires, manque de capital supplémentaire. Pendant ce temps, Palantir continuait de fournir services. Les factures s’empilaient.
2023-2024 : Divergence et Reckoning
À la fin 2023, alors que Faraday peined à dépasser la dizaine de véhicules livrés, le modèle commercial s’effondrait. Les revenus étaient négligeables. Le cash brûlait rapidement. Faraday ne pouvait plus payer Palantir pour les services analytiques.
La facture non payée atteint 41,5 millions USD.
Palantir, n’étant pas un fonds de capital-risque indulgent, actionne ses recours légaux. Faraday, sans options, doit négocier. Résultat : un accord de règlement en mars 2024 fixant paiement à 5 millions USD.
Août-Octobre 2024 : Conversion Forcée en Actions
L’ironie ? Faraday n’avait pas 5 millions USD en cash. Elle propose à Palantir : « Acceptez nos actions à la place. »
Palantir, coincé, accepte. En août 2024, première tranche d’actions. En octobre 2024, deuxième tranche. Au total, 8,7% de l’entreprise change de mains—non pas par investissement stratégique, mais par défaut de paiement.
Section 2 : Détails du Règlement et Implications Financières
L’Accord de Règlement : Termes et Conditions
Le règlement de mars 2024 entre Palantir et Faraday stipulait un paiement de 5 millions USD. Les conditions exactes ne sont jamais divulguées, mais des documents SEC révèlent que Faraday devait verser cette somme en cash ou équivalent.
Août 2024 : Faraday remet la première tranche d’actions (environ 252 768 shares) à Palantir, valorisées ~1,2 millions USD (post-reverse split 1-40).
Octobre 2024 : Faraday remet la deuxième tranche (827 526 shares), valorisées ~2,4 millions USD.
Total reçu par Palantir : approximativement 3,6 millions USD en valeur nominale du jour. Mais Palantir reste créancier d’environ 1,4 millions USD—soit 28% du montant du règlement jamais recouvert en cash.
Volatilité des Actions et Risque de Perte
Voici le problème critique : les actions Faraday Future sont extrêmement volatiles.
- Juillet 2024 : ~$7 par action
- Novembre 2024 : ~$2,45 par action (-65% en 4 mois)
- Année écoulée (YTD) : -90%
L’action affiche un bêta de 4,8, signifiant volatilité 5x supérieure au marché. Pour Palantir, cela signifie que sa position de 8,7% peut disparaître ou exploser en valeur en quelques mois.
Implicitations Comptables pour Palantir
Sous les GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), Palantir doit « marquer au marché » ses actions FFIE. Si la valeur tombe, Palantir doit comptabiliser une perte. À titre d’exemple :
- Si valeur baisse de $2,45 à $1 : perte de ~$1,2 millions USD pour Palantir
- Si valeur remonte à $5 : gain de ~$2,7 millions USD
C’est un jeu d’argent volatil pour une entreprise data-analytics supposée rationnelle et analytique.
La Question Brûlante : Palantir Peut-il Sortir ?
Les 827 526 actions détenues par Palantir ne sont pas facilement liquidables. Pourquoi ?
- Flottant limité : FFIE n’a ~100 millions d’actions flottantes, concentration élevée
- Liquidité faible : volume de trading réduit, spreads larges
- Notification légale : Palantir, en détenant >5%, est obligé de déclarer toute vente via formulaires SEC (délai de 2 jours)
- Signal négatif : Une vente majeure signalerait doute sur Faraday Future aux marchés
En pratique, Palantir est bloqué. Elle ne peut pas vendre massivement sans crasher l’action davantage.
Section 3 : Stratégie d’Investissement Passif (Analyse du Dépôt 13-G)
Le Formulaire 13-G : Déclaration d’Absence de Contrôle
Quand un investisseur accumule >5% d’une entreprise, il doit déclarer à la SEC via un formulaire 13-D (connotation d’intention de contrôle/influence) ou 13-G (connotation de passivité).
Palantir a choisi le 13-G, signalant officiellement : « Nous détenant 8,7% de Faraday Future n’avons aucune intention d’influencer sa direction opérationnelle ou stratégique. »
Implications Stratégiques de la Passivité Déclarée
En declarant passivité, Palantir s’engage à :
- Ne pas chercher des sièges au conseil d’administration de Faraday
- Ne pas proposer d’offres publiques ou fusions/acquisitions
- Ne pas mobiliser d’autres investisseurs contre management existant
- Ne pas divulguer stratégies confidentielles accès via dépôt 13-G
Mais c’est une position fragile. Pourquoi?
Paradoxe légal : Une fois qu’on détient 9% d’une entreprise cotée, on a potentiellement des droits d’actionnaire significatifs—droits de vote aux assemblées, participation aux décisions capitales (augmentations de capital, nominations boards).
Si Faraday Future se trouve en crise de liquidité extrême nécessitant dilution massive ou fusion, Palantir—malgré déclaration de passivité—aurait probablement voix au chapitre.
Peut-on Vraiment Rester Passif Longtemps ?
Hypothétiquement : Faraday Future s’effondre financièrement. Management propose une fusion avec un concurrent (ex: Tesla rachat FF). Palantir vote-t-il oui ou non ?
Si Palantir vote oui sans négocier (passif), elle accepte une valorisation potentiellement désavantageuse. Si elle négocie activement, elle viole sa déclaration 13-G et s’expose à scrutin réglementaire SEC et potentielles poursuites d’autres actionnaires.
C’est un piège légal classique : Palantir voulait rester passive, mais sa position est trop importante pour ignorer.
Section 4 : Les Défis Persistants de Faraday Future (Analyse Critique)
Production: Promesses Brisées Répétées
Faraday Future a promis depuis 2019 :
- 2020 : Production du FF91 débute
- 2021 : 1 000 unités annuelles
- 2022 : 5 000 unités annuelles
- 2023 : 10 000 unités annuelles
- 2024 : 1 000 unités annuelles (target réduit d’urgence, puis retiré en mai 2024)
Réalité : À fin 2024, environ 300-500 FF91 livrés totalement. Pas de production à grande échelle. Pas de trajectory viable de profitabilité.
Brûlure de Cash Cataclysmale
- Q2 2024 : Perte nette de 108,7 millions USD sur 6 mois
- Ratio liquidité : 0,32 (situation très critique—sous 1 indique incapacité à couvrir obligations court-terme)
- Ratio Altman Z-Score : -14,63 (score négatif indique détresse financière potentielle ou insolvabilité imminente)
Faraday brûle des centaines de millions sans revenus pour soutenir. C’est insoutenable.
Retards de Filings et Avertissement de Delisting Nasdaq
En 2024, Faraday a raté dépôts réglementaires trimestriels. Nasdaq a émis un avertissement de non-conformité menaçant de delisting. Bien que Faraday ait obtenu extension provisoire, c’est un signal rouge ultime pour investisseurs institutionnels.
Dépendance Critique au Financement Externe
Faraday a levé 100+ millions USD de financement entre septembre 2024 et mars 2025 (selon récents rapports) pour rester à flot. C’est du financement dilutif constant : obligations convertibles, bons de souscription, equity injections.
Chaque levée dilue proportionnellement les actionnaires existants—y compris Palantir.
Compétition Écrasante dans le Luxe EV
Le marché des SUV électriques de luxe > $150 000 est saturé :
- Tesla Model X : 100 000+ unités/an, $100 000-150 000
- Lucid Air : ~8 000 unités/an, $130 000-170 000
- Rivian R1S : ~50 000 unités/an, $75 000-150 000
- Mercedes EQS : ~50 000 unités/an, $100 000-160 000
- Faraday FF91 : 300-500 unités/an, $309 000 (!!!)
FF91 est 5-7x plus cher que concurrents supérieurs. C’est un non-starter commercial.
Section 5 : Contexte du Marché des Véhicules Électriques et Positionnement
Le Secteur EV en 2024-2025 : Consolidation et Décimation
Le rêve SPAC des années 2020-2021 est devenu cauchemar de 2024-2025. Sur ~100 startups EV lancées via SPAC entre 2019-2022 :
- Lucid Motors : Encore vivant mais profondément déficitaire (-$3,6 milliards 2024), actionnariat saoudien en urgence
- Rivian : Survivant précaire, brûle $1 milliard/trimestre, capital-dilué constamment
- Lordstown Motors : Bankrupt 2023, delisted
- Faraday Future : Au bord du gouffre
- Fisker : Bankrupt janvier 2024, Henrik Fisker part
- Canoo : Struggle constant, viabilité douteuse
Seuls 3-4 startups EV restent viables. Le reste ? Extinction progressive.
Tesla Domine Toujours l’EV Premium
Tesla reste le seul EV premium profitable. Pourquoi?
- Échellesconomies : Gigafactories amortissent coûts fixes sur millions d’unités
- Marges : Tesla génère 25-30% marge brute vs pertes massives chez concurrents
- Itération rapide : Tesla améliore modèles rapidement, optimise chaîne d’approvisionnement
- Supercharging : Réseau exclusif crée moat compétitif
Faraday n’a rien de cela.
Marché du Luxe EV : Contraction et Consolidation
Avec inflation, taux d’intérêt élevés, et confiance consommateur mitigée, le marché SUV électrique de luxury contracte. Les premiums achètent des Mercedes/BMW traditionnels ou Tesla. Le niche ultra-premium ($300k+) n’existe presque pas.
FF91 tente de capturer un marché qui n’existe structurellement pas.
Implications pour Faraday Future
Positionnement réaliste : Faraday est une zombie du SPAC boom. Elle n’a jamais eu business model viable. Levée de $1 milliard en 2021 cache des réalités :
- FF91 jamais se vendrait à 14 000 unités/an ($4,3 milliards revenus) au prix cible
- Supply chain jamais sécurisée
- Management jamais délivré sur timelines
C’est un cas d’étude en capital mal alloué.
Section 6 : Implications pour les Investisseurs et Perspectives d’Avenir
Risque pour Palantir et Ses Actionnaires
Dilution d’image : Palantir, réputée pour data-driven decision-making, détient maintenant stake dans boondoggle EV majeur. Ça regarde mal publiquement.
Perte potentielle : Si Faraday couliert (liquidation), actions Palantir valuent $0. Palantir perd ~$2,4 millions USD—immédiatement.
Opportunité perdue : $25 millions investis en 2021 + $5 millions règlement + temps management = capital/attention deflecté vers autre investissement profitable.
Scenarios Plausibles pour Faraday Future
Scenario 1 : Slow Burn to Bankruptcy (Probabilité: 40%)
Faraday lève périodiquement de petits montants ($30-50M), dilue constamment, stagne en production. Vers 2026-2027, capital s’épuise malgré efforts. Liquidation ou prépackaged bankruptcy. Actionnaires reçoivent few cents sur dollar.
Scenario 2 : Acquisition Distressed (Probabilité: 35%)
Un acquéreur stratégique (Chinese EV maker, Saudi sovereign fund, tech conglomerate) offre lowball valuation (~$200-500M, 70-90% dilution depuis 2021). Faraday accepte pour survie. Palantir reçoit ~proportional proceeds, minimes.
Scenario 3 : Turnaround Miraculeux (Probabilité: 25%)
Management radicalement pivot. Abandonne FF91, lance FX brand à prix accessible. Obtient backing stratégique majeur (ex: Samsung, Foxconn). Production décolle. Actions remontent. Palantir vend stake, réalise gain.
Scenario 4 : Mergers & Consolidation (Probabilité: 20%)
Faraday fusionne avec compétiteur Rivian, Lucid, ou autre startup struggle pour rationaliser coûts. Nouvelle entité émerge capitalized mais dilué massif. Palantir’s stake diluée davantage.
Que Devrait Faire Palantir ?
Honnêtement? Palantir devrait négocier une sortie.
Options:
- Vendre progressivement (malgré risque crash action) auprès d’investisseurs institutionnels cherchant upside spéculatif
- Négocier convertible note transformant actions en dette senior prioritaire (meilleure position en liquidation)
- Proposer takeover à prix réduit (ex: 30-50% prime vs trading price) pour acquéreur stratégique, alors sortir
Mais Palantir déclarant passivité, elle est bloquée politiquement.
Section 7 : FAQ – Questions Cruciales Répondues
Q1 : Pourquoi Palantir accepte-t-elle des actions au lieu de cash ?
R1 : Palantir n’avait pas d’option. Faraday était insolvente. Accepter actions était mieux que recevoir rien. En droit commercial, half-loaf vaut mieux que pas de pain. Palantir a minimisé losses potentielles en convertissant mauvaise créance en équité.
Q2 : Palantir restera-t-elle passive vraiment ?
R2 : Probablement non, long-terme. Si Faraday traverse crise existentielle majeure (liquidation, merger dilutif), Palantir—malgré déclaration 13-G—aura pressure d’agir protéger son investissement. Mais court-terme (6-12 mois), passivité probable.
Q3 : Faraday peut-elle produire profitabilité?
R3 : Non vraisemblablement. FF91 à $309k invendable en quantities. FX brand (modèle accessible annoncé) n’existe pas encore. Coûts opérationnels trop élevés. Faraday resterait en burn massif même avec 10 000 véhicules/an vendus.
Q4 : Quelle est la vraie valeur de Faraday ?
R4 : Comptablement, Faraday valait $1 milliard SPAC merger (2021). Réalistiquement en 2024? $100-300 millions max (soit 90-70% dilution). Actifs tangibles (usine Hanford, IP) valent $200-400M, mais capital brûle rapidement. Valeur réelle probabilistique: $0-500M, moyenne ~$150M. Actions trading $2.45 → market cap ~$250M (close à estimate).
Q5 : Quelles leçons pour autres investisseurs?
R5 : (1) Skeptical des SPAC boom EV—beaucoup inviable. (2) Management execution matter infinitely—Faraday leadership delivery track-record catastrophique. (3) Couplage investissement + commercial contract = risky (conflicts interest). (4) Dilution constant signal de underlying issues. (5) Real production metrics > optimistic press releases.
Conclusion : L’Avenir Incertain de Palantir & Faraday Future
Palantir ne voulait jamais 9% de Faraday Future.
Cette participation est une cicatrice du boom SPAC, preuve qu’même data-driven companies font erreurs jugement stratégique. Palantir a investi dans promesse d’une révolution automobile. Les données analytiques ne pouvaient pas compenser failles d’exécution fondamentales.
Pour Faraday Future, l’horizon reste brumeux. Avec cash runway limité malgré levées récentes ($41M 2025), sans production économiquement viable, et face à compétition écrasante, Faraday survive quarter-to-quarter via dilution constante.
Palantir, bloquée par déclaration de passivité et illiquidité de position, observe impuissante.
Ce qui est certain : La saga Palantir-Faraday Future restera case study MBA de misallocation capital dans l’ère SPAC. Dans 5 ans, l’une des deux outcomes probables : (1) Faraday disparaît discrètement via liquidation/bankruptcy, Palantir perd investment, ou (2) Acquéreur stratégique sauve Faraday, Palantir récupère fraction de stakes.
Entre-temps, Palantir manage les implications comptables d’une position qu’elle ne peut pas vendre facilement mais ne veut pas garder. Bienvenue dans le venture capital du XXIe siècle.
